近期，有關(guān)匯源果汁(2.02, 0.00, 0.00%)“債務(wù)壓頂”、“退市危機(jī)”、“資金鏈斷裂”的消息不斷出現(xiàn)，引發(fā)公眾對“國民果汁”的擔(dān)憂。對此，匯源方面8月3日回應(yīng)新京報記者稱，當(dāng)前匯源的確遇到一定的債務(wù)問題，“但程度并非外界猜測的那樣嚴(yán)重，更談不上是危機(jī)”。截至目前，匯源果汁負(fù)債率合理，且2017年凈利潤同比上漲10.35倍，“匯源果汁經(jīng)營狀況良好，依舊堅挺。”

質(zhì)疑1：匯源面臨退市？

“正積極推進(jìn)復(fù)牌”

　　今年4月3日，匯源果汁發(fā)布停牌公告稱，在綜合考慮到金融理財風(fēng)險及較高收益保障之后，匯源果汁自2017年8月開始將部分閑置資金陸續(xù)出借給非上市關(guān)聯(lián)方。資金出借后，雖有效幫助匯源果汁運(yùn)用額外資金實現(xiàn)利息收入、抵消資金成本，但此項貸款未遵守申報、公告及獨立股東批準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定，已違反上市規(guī)則。同日，香港聯(lián)交所發(fā)布一則短暫停牌通告，宣布匯源果汁的股票和債券于當(dāng)日上午9時起停止買賣。

　　匯源方面解釋，當(dāng)時匯源果汁早已主動協(xié)調(diào)非上市集團(tuán)收回了全部出借資金，并累計收取利息1.5億元，未損害上市公司及股東利益，同時已取得融資票據(jù)相關(guān)方香港中銀的豁免，“但畢竟已違反上市規(guī)則”。7月20日，匯源果汁在例行公告中提及，若其未能在2020年1月底完成港交所列出的復(fù)牌條件，港交所將會展開取消匯源果汁上市地位的程序。

　　而據(jù)一位接近匯源的證券分析師透露，匯源內(nèi)部正積極推進(jìn)盡快完成港交所提出的復(fù)牌相關(guān)條件，“以匯源當(dāng)前的實力和經(jīng)營狀況，沒什么問題。”

質(zhì)疑2：債務(wù)壓頂？

“負(fù)債率控制在合理范圍”

　　目前外界對匯源果汁財務(wù)狀況的質(zhì)疑，主要來自其近年來上漲的資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收貿(mào)易賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)、利息支出等數(shù)據(jù)。

　　匯源果汁財報顯示，2014年至2016年，匯源果汁負(fù)債規(guī)模分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元，公司流動負(fù)債占比分別為80%、54.2%、73%，應(yīng)收貿(mào)易賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為108天、106天、151天。此外，其利息支出也從2013年的2.31億元增加至2017年的5.46億元(2017年數(shù)據(jù)未經(jīng)審計)。

　　中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬分析認(rèn)為，匯源果汁應(yīng)收貿(mào)易賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)之所以較長，可能是由于其涉及全產(chǎn)業(yè)鏈模式運(yùn)營，所以時間被拉長。雖然這種全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營模式會對上述幾項數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響，但同時也確保了其競爭優(yōu)勢。

　　根據(jù)匯源果汁發(fā)布的2017年未經(jīng)審核管理賬目，其當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債率為51.8%，屬合理范圍。上述證券分析師也認(rèn)為，匯源果汁根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律及自身發(fā)展情況，適度負(fù)債融資，并有效控制財務(wù)風(fēng)險，有利于促進(jìn)企業(yè)自身良性發(fā)展。“匯源果汁當(dāng)前的流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，這也表明匯源果汁具備較強(qiáng)的短期債務(wù)清償能力。”

　　匯源方面回應(yīng)新京報記者稱，目前匯源果汁負(fù)債率合理。匯源目前的確遇到一定債務(wù)問題，“但程度并非外界猜測的那樣嚴(yán)重，更談不上是危機(jī)”。

質(zhì)疑3：資金鏈斷裂？

“凈利潤增長10.35倍”

　　根據(jù)匯源果汁2018年4月發(fā)布的未經(jīng)審計業(yè)績報告，其2017年營收約為53.82億元，毛利率達(dá)41.3%;歸屬上市公司股東凈利潤約為1.35億元，同比上漲10.35倍。據(jù)匯源介紹，在快消行業(yè)競爭激烈、增長趨緩、消費升級的背景下，近年來匯源果汁不斷調(diào)整經(jīng)營模式，使業(yè)務(wù)成長及穩(wěn)定性優(yōu)于行業(yè)平均水平。

　　資料顯示，2007年2月，匯源果汁赴港上市，籌集資金24億港元，創(chuàng)下港交所IPO規(guī)模紀(jì)錄，上市首日股價大漲66%。作為中國唯一擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的果汁生產(chǎn)商，匯源果汁在100%果汁及中濃度果蔬汁市場占據(jù)頭部地位，市場份額穩(wěn)居國內(nèi)第一。

　　同時，匯源借勢國家TOP品牌為其賦能，亮相紐約時代廣場等，持續(xù)助力匯源從行業(yè)品牌到國家品牌的升級。今年7月，匯源果汁還與京東新通路達(dá)成合作，在“瘋狂七月匯源果汁大牌狂歡”的直播促銷中首次亮相，當(dāng)日總銷售額達(dá)91萬余元。

　　匯源表示，“匯源果汁經(jīng)營狀況良好，依舊堅挺。”業(yè)內(nèi)人士指出，匯源成立26年來經(jīng)歷過創(chuàng)業(yè)之初的艱難和2008年可口可樂收購不成的困惑，但依然能夠持續(xù)保平穩(wěn)發(fā)展勢頭。盈利能力及穩(wěn)定的發(fā)展規(guī)劃，將幫助匯源果汁解決停牌、債務(wù)相關(guān)的問題。